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鄭糖 上漲基礎(chǔ)仍然堅(jiān)實(shí)

   日期:2016-10-18     瀏覽:14619    
          自9月22日開始,鄭強(qiáng)勢上漲,主要原因在于,為避免重蹈上一年度國際糖市在國慶節(jié)期間出現(xiàn)大漲行情的覆轍,國內(nèi)市場進(jìn)行了相關(guān)的預(yù)防措施,相應(yīng)地,各產(chǎn)區(qū)食糖現(xiàn)貨也紛紛調(diào)高報(bào)價(jià)。然而,國際糖市表現(xiàn)并不亮眼,ICE原糖期貨主力合約在上沖至24.1美分/磅的高點(diǎn)后,開始了窄幅振蕩。目前來看,鄭糖在大幅上漲之后,因上漲動力不足而略顯疲態(tài),但是筆者結(jié)合基本面分析后認(rèn)為,鄭糖上漲基礎(chǔ)仍然堅(jiān)實(shí)。

  當(dāng)前國際糖市略顯謹(jǐn)慎

  產(chǎn)不足需一直是國際糖價(jià)持續(xù)上漲的有力支撐,相關(guān)機(jī)構(gòu)對國際糖市產(chǎn)不足需缺口的ÿ一次調(diào)整都會激發(fā)一輪炒作熱情。國際糖業(yè)組織在8月預(yù)估,2016/2017制糖年全球食糖產(chǎn)量為1.68億噸,消費(fèi)量為1.751億噸,供給缺口高達(dá)705萬噸。持續(xù)調(diào)增的產(chǎn)不足需量引發(fā)全球食糖的去庫存預(yù)期,從而吸引多頭基金不斷入場。隨后的9月,荷蘭拉博銀行將2016/2017制糖年全球食糖產(chǎn)不足需量從先前的550萬噸調(diào)增至790萬噸,普氏—金士曼也將產(chǎn)不足需量調(diào)增57萬噸至645萬噸。

  然而,近期該炒作題材對國際糖市的刺激作用有所偏弱,前期基于巴西生產(chǎn)進(jìn)度不及往年同期水平而產(chǎn)生減產(chǎn)的消息似乎被證α。隨著天氣逐漸好轉(zhuǎn)而有利于加快生產(chǎn)進(jìn)度,同時(shí)巴西中南部主產(chǎn)區(qū)制糖用蔗比例從上一制糖年同期的41.63%提升至45.89%,巴西食糖減產(chǎn)的可能性大大降低。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至9月上旬,2016/2017制糖年巴西中南部地區(qū)累計(jì)產(chǎn)糖2848萬噸,同比增加19%。盡管新制糖年印度調(diào)減食糖產(chǎn)量至2330萬噸,但是基于結(jié)余庫存食糖有750萬噸,其供給量也是相當(dāng)可觀,無怪乎印度政府聲稱不會在國際市場上進(jìn)口食糖。

  與此同時(shí),中國四季度食糖進(jìn)口量減少、美元加息預(yù)期以及ICE糖市前期大量進(jìn)場的基金凈多頭頭寸均構(gòu)成了較大的上行風(fēng)險(xiǎn),因而當(dāng)前國際糖市的謹(jǐn)慎不難理解。

  利好因素支撐國內(nèi)糖市

  目前國內(nèi)甜菜糖已達(dá)到生產(chǎn)高峰,但是甜菜糖輻射面較小,對南方銷區(qū)影響不大,而我國主要糖料為南方的甘蔗,因蔗糖尚δ開榨導(dǎo)致當(dāng)前南方消費(fèi)的食糖仍為上一榨季的陳糖。隨著國內(nèi)產(chǎn)區(qū)的食糖庫存逐漸轉(zhuǎn)移到銷區(qū),國內(nèi)食糖供需基本面將逐漸好轉(zhuǎn)。截至9月30日,2015/2016制糖年云南累計(jì)銷糖159.48萬噸,工業(yè)庫存為31.55萬噸(去年同期為50.67萬噸);廣西累計(jì)銷糖469萬噸,工業(yè)庫存為42萬噸(去年同期為24.7萬噸)。盡管各地庫存差異較大,但是整體看結(jié)轉(zhuǎn)庫存量并不大,市場預(yù)測為60萬噸水平,遠(yuǎn)小于去年同期的93萬噸。

  海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,1—8月我國進(jìn)口食糖211.5萬噸,同比下降31.2%,累計(jì)進(jìn)口量占全年進(jìn)口關(guān)稅配額的108.7%。然而,今年國際糖價(jià)漲幅明顯高于國內(nèi)糖價(jià),因而國內(nèi)外食糖價(jià)差逐漸縮小,進(jìn)口食糖利潤逐漸縮減。9月22日,商務(wù)部出臺的《關(guān)于對進(jìn)口食糖進(jìn)行保障措施立案調(diào)查的公告》,則從制度上為限制食糖進(jìn)口量定下基調(diào)。9月瑞麗口岸聯(lián)檢中心至姐告邊境ó易區(qū)實(shí)施封閉管理,也將極大地限制走私糖對國內(nèi)糖市的沖擊。

  當(dāng)前,國內(nèi)糖市在靜待35萬噸國儲糖的投放,而官方對此的意圖在于穩(wěn)定糖市,并非為了打壓糖價(jià),有可能本次食糖拋儲效果如同國棉拋儲。另據(jù)傳聞,2016/2017制糖年廣西糖料甘蔗收購價(jià)為480元/噸,比上一制糖年上調(diào)40元/噸,預(yù)計(jì)廣西制糖成本上升至5800元/噸。

  整體來看,國內(nèi)榨季初期食糖供給量較少、國家層面出臺穩(wěn)定國內(nèi)食糖市場措施以及制糖成本上升等因素,均保障了鄭糖上漲的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。


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